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掌阅科技尽享行业成长红利买入评级

2019/08/16 来源:安庆信息港

导读

掌阅科技:数字阅读龙头,募投项目助力长远发展1)公司主营业务为互联网数字阅读服务及增值服务业务,其中付费阅读业务是其主要收入来源。上半年公司

掌阅科技:数字阅读龙头,募投项目助力长远发展1)公司主营业务为互联网数字阅读服务及增值服务业务,其中付费阅读业务是其主要收入来源。上半年公司分别实现营业收入7.93亿元、净利润0.68亿元,表现良好;2)公司本次拟发行4000万股,项目投资总额为10.47亿元,致力于数字阅读资源平台升级项目、数字阅读技术平台升级项目和数字阅读海外开发项目,助力长远发展。

移动阅读迎来高增长,四大优势助力公司领跑1)数字阅读行业市场规模增长迅猛,2015年我国移动阅读市场规模为101亿元,较2014年同比增长14.25%,2010年至2015年,我国移动阅读市场规模的复合增长率为68.21%。

2)公司旗下“掌阅”App积累用户数量超过6亿,月活高达1亿,连续两年。数字阅读内容资源丰富,优质重磅书(70%)、重点杂志(90%)、优质漫画(65%)覆盖率均较高。“掌阅”App经多次迭代,率先实现了3D仿真翻页、护眼模式等技术创新的产品应用。公司的数字内容制作水平高效优质,实现了数字阅读对实体书的超越。

风险提示1)监管政策风险;2)市场竞争加剧风险;3)版权及渠道成本快速上升风险。

公司合理估值10.8元我们预计公司17/18/19年全面摊薄EPS为0.27/0.41/0.50元,发行价格(4.05元)分别对应同期15/10/8倍PE,显著低于可比公司估值水平,参考17年平均40xPE估值计算,公司合理股价为10.8元,发行价对应167%上涨空间。

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