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大族激光总结规划重点布局机器人业务

2019/08/15 来源:安庆信息港

导读

14年是收获的一年。受益苹果以及大功率、自动化等业务驱动,公司14年营业收入55.7亿,同比增长28%,归属母公司净利7.08亿,同比增长

  14年是收获的一年。受益苹果以及大功率、自动化等业务驱动,公司14年营业收入55.7亿,同比增长28%,归属母公司净利7.08亿,同比增长 0%,对应EPS0.67元,与快报一致,且14年扣非业绩6.41亿,同比大增106%,公司经营现金流达到9.58亿,同比增长45%,分配方案为10股派2元。

  小功率高增长,新方向实现突破。14年小功率业务增长高达71%,值得关注的技术业务突破是:1)机器视觉,基于自动化视觉检测和修复的打标系统在苹果突破,贡献数亿收入;2)受益金属化趋势,CNC业务突破,获得三星、小米和华为代工厂的认可,实现发机近8000万元,大部分在15年确认; )蓝宝石切割设备在消费电子和LED领域突破,实现4.4亿销售。

  大功率持续增长,研发助力产品升级。1)光纤突破1500台,稳居,且三维五轴切割机突破; )大功率焊接在汽车、电梯、机车等多个行业突破; )核心零部件高功率光纤头全面推向市场;4)智能制造快速增长,新型激光切割自动化系统导入明宇重工、星光农机等企业。

  行业应用平稳,15年望逆袭。14年PCB业务小幅增长,但有诸多新品以及深南、伟创力等8家客户突破,将给15年带来明显贡献。冠华印刷业务14年亏损4455万,但公司新挂牌新三板且有新品突破,15年有望盈利,而大族光电14年亦亏损20 0万,亦有望减亏,三项业务给15年带来明显增量。

  机器人及互联业务前瞻布局。激光技术+自动化技术+资本平台是公司向机器人领域拓展的先天优势,公司已先后投资一创大族、国信大族机器人约15亿产业基金。互联方面,公司开通国内机械和装备制造电商平台,并将互联思维渗透到公司业务全方面。

  15年经营规划亮点较多,总结如下:1)平台化、扁平化管理;2)鼓励加大自动化投入、新上机器人项目; )努力打造机器人行业开放性基础平台,构建涵括电机、传感器、控制系统、减速机等各个核心零部件的自主科研平台;4)积极寻找优质的系统集成商,利用上市公司的资本平台,沿着激光这个主行业进行自动化及机器人相关项目的并购;5)中功率激光业务;6)核心配件如的研发和量产;7)剥离非核心业务,提高资产效率。

  维持 强烈推荐-A 和 元目标价。今年大族的表现有望超越市场悲观预期,一季报预增120~150%已好于预期,建议重点关注新业务布局和估值弹性,从两年一周期来看,今年是布局之年,明年将迎来苹果创新大年和大功率爆发双击!我们维持15/16年EPS0.67/1.1元,相对机器人等可比公司大幅低估,维持目标价 元,看好后续新业务持续催化,机构仓位低,强烈推荐!

  风险提示:核心大客户订单低于预期,行业景气下滑,竞争加剧。

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